作者：普兰金融投研部一票据市场分析纸票转贴市场上，机构收票热情延续，票价稳中有降。大行融入纸银国股，兴业平安农行等都有买入需求，其中农行买断价为2.76免三，对交易对手有限制；中小行融入品种则仍以城商三农票为主，且在诸多买入需求背景下，纸银城商和三农转贴价继续走低。电票转贴市场上，资金面延续宽松格局，大行如民生平安延续收票节奏，国股城商皆可买入，利率较之昨日略降；交行邮储等机构偏好年内到期国股，主要为了完成年底利润指标；此外，市场上卖票机构也很多，国股卖票价在2.62%-2.65%，不过因五大行未放量操作，机构买入按主流价格操作，报低价操作的很少，所以实际买卖匹配概率不高。直贴市场上，月末因素已过，票价渐趋理性，加上转贴市场利率呈小幅下降趋势，纸电票直贴利率也小幅下跌；此外，中介和当地行相继开展贴现业务，直贴机构增多，各方机构积极抢占票源，大单可议价。市场价格 票据品种 市场直贴价格（‰） 环比涨跌（点） 市场转贴价格（%） 环比涨跌（BP）纸票国股 2.40 -2 2.75 -1纸票城商 2.56 -2 2.91 -1纸票农商 2.68 -2 2.95 -3电票国股 2.34 -1 2.66 -2电票城商 2.42 -1 2.76 -2 二 资金市场综述央行今日在公开市场开展了200亿元7天期逆回购和100亿元14天期逆回购，中标利率维持在2.25%和2.4%不变。据此计算，单日净回笼1000亿元。国庆假期结束后，市场对于流动性需求下降，央行火速回笼资金举措在情理之中。市场资金面方面，流动性延续宽松，资金供给充裕，回购利率则变动不大。上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，月内利率持续下跌，其中隔夜小跌0.90bp至2.1530%，1W下跌1.60bp至2.3940%，2W跌0.90bp至2.5520%，1M下跌0.70bp至2.7180%。三 票据网行情截止下午三点票据网数据显示，纸票买入卖出价均下降，卖出价降幅较高，电票买入价微涨，卖出价微跌。从机构申报业务量来看，纸票买入量小幅增加，卖出量减少，电票买入卖出量均小幅增加；整体而言，纸电市场恢复往日活跃度，且市场风格以买入为主。票据网归类 加权平均价格（%） 环比涨跌（BP) 申报业务量（亿） 环比涨跌（亿）纸票足月买入 2.85 -4 72 17纸票足月卖出 2.7 -11 3 -8.6电票足年买入 2.74 3 125 17.5电票足年卖出 2.67 -4 50.75 16附表1：10月11日各地票据市场贴现利率一览：济南：纸票国股2.40‰，商行2.56‰；电票国股2.82%，城商2.93%；北京：纸票国股2.40‰，商行2.65‰，农商2.75‰；电票国股2.80%，城商2.90%；厦门：纸票国股2.40‰，商行2.53‰，农商2.65‰；电票国股2.78%，城商2.92%；沈阳：纸票国股2.35‰，商行2.50‰，农商2.68‰；电票国股2.72%，城商2.80%；太原：纸票国股2.36‰，商行2.53‰，农商2.65‰；电票国股2.80%，城商2.93%；杭州：纸票国股2.37‰，商行2.53‰，农商2.62‰；电票国股2.80%，城商2.88%；福州：纸票国股2.43‰，商行2.51‰，农商2.71‰；电票国股2.77%，城商2.92%；成都：纸票国股2.48‰，商行2.58‰；电票国股2.78%，城商2.92%。